5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎobd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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