个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划HBC路由器能用WiFi吗。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外HBC路由器能用WiFi吗，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎHBC路由器能用WiFi吗n)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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