“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情(q首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式íng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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