在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性(x卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗>

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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