自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也(yě)对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千亿级(jí)主动(dòng)权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一(yī)季度(dù)末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度(dù)末所管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基本维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了科技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的(de)投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司(sī)的发展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体(tǐ)行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的(de)研(yán)究积累，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因为(wèi)好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观(guān)的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的(de)定期(qī)报告(gào)并对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心手段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动都会(huì)反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年(nián)报(bào)中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的(de)重要(yào)因(yīn)素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关(guān)注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国(guó)际关(guān)系不确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的(de)阶段特(tè)点来(lái)说，当前市(shì)场的(de)参与资金方呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预期(qī)也呈现分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾(gù)一季(jì)度市场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的(de)冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇到(dào)无处安(ān)放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯(wéi)一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的(de)第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北(běi)斗关(guān)键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效(xiào)率，但客观(guān)上我们(men)当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了(le)自(zì)己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入(rù)研(yán)究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生最重(zhòng)要的(de)其实(shí)也(yě)就是那三、五次(cì)，我们(men)平时的不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这(zhè)也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来(lái)，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域(yù)医学(xué)是(shì)一家以第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的(de)高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各(gè)级医(yī)疗机(jī)构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药(yào)明康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不(bù)是很强(qiáng)，但(dàn)我们应(yīng)该看到(dào)是(shì)积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场(chǎng)处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的(de)是(shì)相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀公司(sī)，等待(dài)公(gōng)司自(zì)身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市(shì)场收益(yì)是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配(pèi)置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的(de)社(shè)融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我(wǒ)们(men)认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益。

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