近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7srds是什么意思，srds是什么意思啊万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际srds是什么意思，srds是什么意思啊改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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