30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元面值(zhí)的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转(zhuǎn)债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格跌(diē)至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有(yǒu)过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心退市(shì)和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续(xù)回(huí)落，上(shàng)证(zhèng)指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指数和科(kē)创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最(zuì)牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩整个低价转债(zhài)市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的(de)可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要(yào)退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的历史(shǐ)。接(jiē)着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值(zhí)退市(shì)，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只打破(pò)历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌(pái)，而搜特转(zhuǎn)债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下，搜特(tè)转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市(shì)已没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面(miàn)临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠(huì)只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批价格跌(diē)破100元的(de)低(dī)价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接连闪崩断(duàn)崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波(bō)动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券(quàn)商(shāng)、银(yín)行等金(jīn)融(róng)股带(dài)动之下，一(yī)度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行(xíng)，数据走弱在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史新(xīn)低，与地(dì)产(chǎn)销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基(jī)数效应(yīng)外(wài)，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据反映的制造业库存及(jí)产(chǎn)能周(zhōu)期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有(yǒu)限。金融数据再(zài)次印证(zhèng)复苏(sū)成色(sè)需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示(shì)，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均(jūn)支撑了外需(xū)，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽松(sōng)，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台，对市场均(jūn)是呵(hē)护而非(fēi)压力(lì)；海外看，5月FOMC会议(yì)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省后(hòu)市场基(jī)本已定价美联储(chǔ)本轮(lún)加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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