北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾(c领略的意思éng)围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng领略的意思)酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)领略的意思，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代(dài)财(cái)经参(cān)考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与其(qí)所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了(le)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的(de)持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家(jiā)，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的(de)承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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