A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态(tài)度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超(c金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗hāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实(shí)际(jì)需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新技金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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