一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ET塑料是不是绝缘体F中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较(j塑料是不是绝缘体iào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zà塑料是不是绝缘体i)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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