随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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