4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(j嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ià)形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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