随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gò央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗u)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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