周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(sh碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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