5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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