近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤注意把握分寸，尤一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤其涉及到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也(yě)明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析(xī)与未来投资预测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定(dìng)性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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