一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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