5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报(bào)了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗布局全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。不(bù)过资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基(jī)于对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍(réng)有较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季(jì)度的(de)持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持(chí)续(xù)下跌，但资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年(nián)内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏(sū)不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在差距(jù)，在国产(chǎn)替代过程中产品研(yán)发和客户(hù)导入(rù)进程(chéng)可能不及预期(qī)；二(èr)是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期(qī)中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份额提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要的构成央(yāng)国企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期(qī)维度数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏(sū)会(huì)加大(dà)企业数字(zì)化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本(běn)面即(jí)将见底，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到(dào)4月初(chū)半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的(de)股价(jià)其(qí)实是过度反应的(de)，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素引起行业(yè)近期(qī)的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看(kàn)出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士(shì)也(yě)表示，长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们(men)认为(wèi)当前(qián)无需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的(de)压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史经历了(le)三次(cì)工业革(gé)命，前两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智(zhì)能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等(děng)方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍(réng)处(chù)于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很多(duō)环节发生(shēng)了(le)改变(biàn)，产生了新的(de)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落(luò)地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机(jī)会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资(zī)者长期关注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党(dǎng)的二十(shí)大对(duì)于科技安全的强调为芯(xīn)片的(de)国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数据(jù)和(hé)重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子(zi)消费品的复苏(sū)情况，预判半导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一(yī)季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关注的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为半导体(tǐ)中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善的(de)过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断配(pèi)置价值，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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