随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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