坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用

　　金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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