随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōn什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空g)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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