大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油(yó50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间u)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间