关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务(wù)的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèwork on的用法以及语法，workon的用法总结i)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简work on的用法以及语法，workon的用法总结(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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