在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(g马云看未来商铺的前景òu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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