5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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