财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大模挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信型以及(jí)相关人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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