自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的(de)研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内(nèi)首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基(jī)金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年(nián)持有一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会时全(quán)力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大(dà)重仓股依(yī)次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了(le)调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经(jīng)进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的(de)成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资标(biāo)的内在(zài)价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这一目标的(de)最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积(jī)累的(de) “很(hěn)长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的(de)经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可(kě)观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告并对财务数据(jù)进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报(bào)告(gào)中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形(xíng)成(chéng)的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期(qī)的(de)经营业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度(dù)持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不(bù)确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间(jiān)维(wéi)度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)选择(zé)也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如(rú)何(hé)调(diào)整投资(zī)组合(hé)，如何展望(wàng)未来(lái)市(shì)场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中回(huí)顾(gù)一(yī)季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波(bō)暂时(shí)平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)基本(běn)面遇(yù)到无(wú)处(chù)安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机(jī)构短时(shí)间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持(chí)了一些(xiē)由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季度退出(chū)该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退(tuì)居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积(jī)极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格买入(rù)预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这(zhè)一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就(jiù)是(shì)那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　币值是什么意思，硬币的币值是什么意思>

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的高(gāo)科(kē)技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本(běn)和(hé)大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的(de)医学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之(zhī)外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技(jì)也(yě)在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报(bào)中回(huí)顾，一季度(dù)沪(hù)深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因(yīn)素正(zhèng)在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场(chǎng)的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集(jí)中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回(huí)归(guī)。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场收益是成长型(xíng)基金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如(rú)何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精(jīng)选个(gè)股而(ér)非择时(shí)的(de)投(tóu)资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美(měi)的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度(dù)，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修复资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必币值是什么意思，硬币的币值是什么意思然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微观(guān)企业(yè)层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观(guān)数据(jù)，多看看(kàn)微观企(qǐ)业(yè)变(biàn)化可以让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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