随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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