昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔(ěr)年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时(shí)的宏(hóng)观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于衰退的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人(rén)工智(zhì)能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈(hā)先知(zhī)”对大变革时(shí)代(dài)的点(diǎn)评和投资(zī)智(zhì)慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一(yī)季(jì)度财(cái)报(bào)显示，第(dì)一季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年(nián)同(tóng)期(qī)为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季度投资和(hé)衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去(qù)年(nián)同期(qī)为亏(kuī)损19.78古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好亿美元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支(zhī)持倒闭的硅(guī)谷银行“将带来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监管(guǎn)机构必(bì)须(xū)做出赔偿(cháng)所有储(chǔ)户(hù)的(de)决定，因为不这样(yàng)做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问(wèn)题(tí)时说，如果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它给美国经济(jì)带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好必(bì)要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就是和(hé)中国和睦相处(chù)。美国应该与(yǔ)中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但(dàn)一直都需古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可(kě)以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特：过去几个月的波(bō)动(dòng)可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营(yíng)收都会(huì)比去年较低，这都是因为过(guò)去6个(gè)月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过去的(de)这几个(gè)月公司都经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来最厉(lì)害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有(yǒu)办法获得(dé)商品、货物，但是(shì)这一次(cì)的波动来自于(yú)另外一(yī)个地方，他们可(kě)能在过去(qù)的(de)6个月中出现了存(cún)货过(guò)多的情况，这不是说好(hǎo)像(xiàng)失业(yè)率、就业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境(jìng)在(zài)这六个月已(yǐ)经非常(cháng)不一样了，而我们很(hěn)多(duō)的(de)经理人对于这种情况(kuàng)感(gǎn)觉(jué)到比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢(màn)地让销售(shòu)情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴(bā)菲特(tè)第一季度(dù)净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他在第一季度是股票的净卖(mài)家。财(cái)报显示，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)了价(jià)值132亿(yì)美(měi)元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突显(xiǎn)出，巴(bā)菲特(tè)和他(tā)的(de)长期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值没有吸引力。自(zì)今年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为(wèi)2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示(shì)，随着(zhe)美(měi)联储加息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资者应该降(jiàng)低(dī)对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可(kě)能已经结束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济(jì)低迷放(fàng)缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经(jīng)济(jì)的“令人难以置信的(de)增长时(shí)期”已经接近(jìn)尾(wěi)声。伯克希尔经常被视为经济健康(kāng)状况的代表，因为(wèi)其(qí)业务范围广泛，从铁路(lù)到电(diàn)力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司的成功(gōng)归功于过去几十年美国经济的惊(jīng)人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作，但他(tā)还会与贾恩一起协商(shāng)，做(zuò)最后的决(jué)策。公司(sī)传承在执(zhí)行上并不(bù)是这(zhè)么简单(dān)，管理伯(bó)克希尔可(kě)能不仅需要现(xiàn)在的这五个下(xià)一代领导人，而是更多有能(néng)力的人。如(rú)果他们不能(néng)处理得当的话，他就不会(huì)将伯克希尔交(jiāo)给(gěi)他(tā)们(men)。他还(hái)补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情(qíng)况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔内(nèi)部(bù)都很支持(chí)阿贝(bèi)尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投(tóu)资者提(tí)问(wèn)：美联(lián)储现有的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表称他不(bù)担心美联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压(yā)低通(tōng)胀率的(de)使命，他(tā)也不(bù)担心美联储(chǔ)的(de)资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是(shì)一个很(hěn)大的数(shù)字(zì)，而我喜(xǐ)欢看这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让(ràng)他想(xiǎng)到(dào)一句(jù)话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题将(jiāng)会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他地方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备(bèi)。不过(guò)页岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或(huò)者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜(xǐ)欢西(xī)方石油的管(guǎn)理层(céng)，对(duì)他(tā)们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新井还(hái)能(néng)盈利。伯(bó)克希尔并不(bù)会购买西方石油的控(kòng)股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不(bù)确定是否会继(jì)续(xù)购买更多石油公(gōng)司(sī)的(de)股票，但对现在(zài)持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的(de)储备(bèi)货币地(dì)位

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提问：美(měi)国大批发债，美联(lián)储(chǔ)让债务(wù)货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在这种环(huán)境下(xià)，美元的货币储(chǔ)备地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代(dài)美(měi)元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形(xíng)势，但(dàn)他无法控制财政政策。谁(shuí)都不知(zhī)道，一种纸币(bì)能坚持用多久才会失控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是(shì)全(quán)球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举(jǔ)印钞很容(róng)易(yì)，但应该(gāi)非常小心。如(rú)果(guǒ)货币(bì)太(tài)多，一旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出来，就(jiù)很(hěn)难恢复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法(fǎ)预测(cè)会(huì)有什(shén)么(me)结果，反正不(bù)会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债(zhài)）是一个非常政(zhèng)治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通过印钞赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施的(de)经济政策，日本人应该接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是(shì)储备货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他(tā)佩服日本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚(jù)力的社会，但(dàn)美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来(lái)，在供大于需的(de)市场格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年(nián)春节(jié)过(guò)后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但(dàn)在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位(wèi)运行的情况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新研究(jiū)收(shōu)储的(de)公告称，据国家发展改(gǎi)革(gé)委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪(zhū)肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国(guó)家发改委(wěi)会(huì)同有关(guān)部门研(yán)究适(shì)时启动年(nián)内第(dì)二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发(fā)声后(hòu)，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪(zhū)期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价(jià)格无(wú)太大(dà)起色。徽(huī)商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散(sàn)户逢高出(chū)栏心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近(jìn)春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月(yuè)中下旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市(shì)场心(xīn)态开(kāi)始转变，养(yǎng)殖端低价惜(xī)售情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业(yè)分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求(qiú)有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的成本(běn)导致生猪(zhū)二育(yù)入场转为谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收敛，叠加月(yuè)末部分(fēn)集(jí)团企业有提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次回落(luò)，截至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期(qī)间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛告(gào)诉记者，目前生猪处于需求淡季(jì)，同(tóng)时五(wǔ)一节前(qián)各养殖类(lèi)上(shàng)市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对行(xíng)业的(de)发(fā)展不利，容易导致猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国(guó)家对生猪养殖行(xíng)业健康发(fā)展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随即作出(chū)反(fǎn)应走多。从收储本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠(dié)加二(èr)育(yù)等利多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场带来比较(jiào)明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一(yī)节假日(rì)过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪价(jià)或(huò)延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每(měi)年5月宰量(liàng)均(jūn)有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最新数(shù)据，截(jié)至今年一(yī)季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然今年一季(jì)度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于近9年(nián)同期(qī)相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部(bù)监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个月下降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相当有(yǒu)限，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常(cháng)产(chǎn)能(néng)调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外(wài)据第三方(fāng)机构数据，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年(nián)11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口径的统计(jì)数据可以(yǐ)看出(chū)，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月降幅(fú)均有限。综合来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没(méi)有出现能(néng)够(gòu)驱(qū)动周期(qī)上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走低，二育补栏或会再次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)对猪(zhū)价的带(dài)动。此外受冬季(jì)猪(zhū)病等影响，今年(nián)2-3月有比较明(míng)显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响或(huò)许(xǔ)在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格(gé)重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入(rù)库(kù)及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研究员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪整(zhěng)体屠(tú)宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期(qī)水平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续(xù)回落，但绝对(duì)体重仍在(zài)120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍(réng)在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来能(néng)繁母(mǔ)猪环比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来的(de)生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今年二(èr)季度开始生猪市(shì)场将(jiāng)逐(zhú)步过度至季(jì)节性(xìng)旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价(jià)格大概率已在慢(màn)慢接近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来(lái)看，尉(wèi)秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠(dié)加(jiā)能繁母猪的调减在下半年会(huì)有一定程度的(de)体现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端恢(huī)复后(hòu)下方(fāng)现货价(jià)格空间有限并有(yǒu)望(wàng)反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利(lì)润偏(piān)高，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐(zhú)步增加，全(quán)年猪价(jià)重心仍(réng)将低(dī)于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以在养猪成本一带(dài)逐(zhú)步择机入场买入(rù)生(shēng)猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现已在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大(dà)，由于(yú)生猪(zhū)期价(jià)目前整(zhěng)体(tǐ)估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的空间。建议(yì)投资者在交易上可从单(dān)边转为(wèi)观望(wàng)，边际上警(jǐng)惕饲(sì)料养(yǎng)殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好