北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球(q600毫升等于多少斤水，800ml是多少水iú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出(c600毫升等于多少斤水，800ml是多少水hū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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