关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一(yī)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导(dǎ阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱o)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降(ji阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱àng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历(lì)史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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