财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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