在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(j元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字īn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fān元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字g)法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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