个人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方年(nián)，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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