国内“五一”假期(qī)来了，但(dàn)海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国(guó)多(duō)项重要经济(jì)数据出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因(yīn)是达(dá)成救助协议(yì)以维(wéi)持(chí)该银行(xíng)运营的(de)希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包(bāo)括来自美(měi)国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部和美联(lián)储的(de)官员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的内部审查报(bào)告(gào)中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其(qí)咎，倒(dào)闭既(jì)源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储负责金融(róng)业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行的(de)规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一击(jī)。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储监管不(bù)力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到(dào)，美联储的(de)文化(huà)转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定(dìng)了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭(bì)的(de)一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷(gǔ)银行壮大(dà)，近(jìn)些年美(měi)联储忽(hū)视了(le)范围更广的(de)问题(tí)，比如该行(xíng)多年(nián)来一直(zhí)突(tū)破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，其(qí)采用的流动性(xìng)指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新(xīn)审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率(lǜ)流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的(de)银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用(yòng)标(biāo)准(zhǔn)和的(de)流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的(de)银行(xíng)考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地(dì)匹配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管理不足的公司(sī)，美联储可(kě)能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限(xiàn)制(zhì)股(gǔ)票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准(zhǔn)内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫(gōng)当地时(shí)间4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他(tā)下(xià)令为3月8日至(zhì)3月19日期(qī)间受冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可(kě)在成本分担(dān)的基(jī)础上提供给州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的(de)地方(fāng)政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据央视(shì)新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克(kè)、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美(měi)联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次(cì)公布的数(shù)据再度(dù)印证了美(měi)国通胀的(de)居(jū)高不(bù)下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布(bù)后，美国短期利(lì)率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国(guó)商务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期的(de)2％，且增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但(dàn)通胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息度(dù)上削弱了(le)美联储货币(bì)政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不(bù)过，他(tā)也表(biǎo)示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费(fèi)支出(chū)在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联(lián)储的(de)政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货(huò)币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说(shuō)，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情绪，强调对(duì)宏观(guān)风险(xiǎn)的把控，且对未来加息(xī)的态(tài)度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，目(mù)前市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言(yán)两方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方(fāng)面(miàn)，可重点观察措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的(de)新闻(wén)发布(bù)会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果(guǒ)出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联(lián)储未来(lái)的(de)货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度(dù)，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动(dòng)，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议(yì)上需要重(zhòng)点关(guān)注美联储声明(míng)以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会(huì)上对未来(lái)政(zhèng)策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观(guān)预期(qī)出(chū)现一定修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高(gāo)位振(zhèn)荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯。利(lì)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息多因素方面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格的压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济(jì)前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及(jí)银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元(yuán)化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期(qī)差(chà)，以及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就(jiù)业人数还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及(jí)经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后的(de)一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储还(hái)需在(zài)更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而(ér)市场对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全球贸易结算(suàn)体系(xì)下美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际利率的变化，但(dàn)是最(zuì)近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系(xì)的(de)变化(huà)使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国(guó)经济(jì)下(xià)行以及欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回(huí)落压(yā)力。因此，他预计贵(guì)金属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当前市场对(duì)于(yú)美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市(shì)场对(duì)降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来(lái)金银价格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假期结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落(luò)地，他预计美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内(nèi)‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储(chǔ)议息会议(yì)等重要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关(guān)注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节(jié)后贵(guì)金属或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更加(jiā)明确(què)的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息