北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的2l是多少斤 2l是多少kg不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)2l是多少斤 2l是多少kg（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和2l是多少斤 2l是多少kg超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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