关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即(j娜能组成什么词，娜字能组什么词语í) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)娜能组成什么词，娜字能组什么词语货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(ch娜能组成什么词，娜字能组什么词语ǎng)的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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