在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(z中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久hì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久就容(róng)易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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