金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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