在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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