本轮新股中，有不少风口的(de)企(qǐ)业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从事半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成长为(wèi)中国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器(qì)合”的产(chǎn)业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业合作(zuò)设立晶(jīng)圆代工厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划(huà)建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面(miàn)板(bǎn)显示驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩(jì)爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入(rù)和(hé)产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的时候上市(shì)，此(cǐ)后走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全国(guó)核心(xīn)区(qū)域(yù)的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民(mín)营(yíng)医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低的(de)那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值(zhí)），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝(fèn200克等于多少毫升水，200克是多少ml水g)式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序(xù)，是锂电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核(hé)心环节，目(mù)的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池(chí)电极(jí)涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一(yī)家专注(zhù)于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到模(mó)组(zǔ)封(fēng200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)装，为国(guó)内(nèi)外客户提供一(yī)站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输(shū)等领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造(zào)平台，支持客户研发(fā)以及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规(guī)模扩大(dà)太快(kuài)，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预(yù)期23年底会转为(wèi)盈利(lì)，但(dàn)下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力(lì)显然是要比那些已经规模化(huà)完成有利润的(de)公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观(guān)未(wèi)来的走势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色(sè)和(hé)印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染料印染加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利润(rùn)只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自(zì)设(shè)立(lì)以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场服(fú)务领域，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营上(shàng)述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)的数智化解决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量(liàng)的增长，公司行业(yè)前景不算很差，但公司自身(shēn)技术(shù)含量较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主，基本没什(shén)么研发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主(zhǔ)要从事(shì)电力工程(chéng)技(jì)术服务及地(dì)理信息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司(sī)主要(yào)收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企(qǐ)业、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询(xún)、设计(jì)、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电力(lì)工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家(jiā)电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以(yǐ)应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯(xīn)片设(shè)计(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务为射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及(jí)模组的(de)研(yán)发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片设计(jì)能力(lì)和集成化模组研发(fā)能力(lì)，技术体(tǐ)系以(yǐ)功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设(shè)计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)无线(xiàn)通信射(shè)频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公司，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大(dà)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要(yào)是大量(liàng)研发投入，但(dàn)高研(yán)发下(xià)，公司毛利(lì)率极低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现在风(fēng)口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达(dá)及配(pèi)套(tào)装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内(nèi)军方(fāng)客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南(nán)湖(hú)已成为我国防空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩(jì)大(dà)幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但(dàn)利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越来越(yuè)高(gāo)，对于这种客(kè)户不透明度(dù)极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无法判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动(dòng)互(hù)联网相(xiāng)关场景客(kè)户提(tí)供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运营等综合(hé)运(yùn)营(yíng)服(fú)务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综合解(jiě)决方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解决(jué)方案(àn)，并根据客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运(yùn)营(yíng)支(zhī)撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖(mài)视频会员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现金流越来越差，且互联网流(liú)量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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