今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样修复(fù)的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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