5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(mě上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个i)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tó上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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