A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最(zuì)近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终端(duān)动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的(de)态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩(jì)暴雷(l容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人éi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此(cǐ)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一(yī)阵营。

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