当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿(ná)大(dà)题材(cái)出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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