在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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