AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的(de)核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的(de)基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了(le)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193208229.png">

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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