美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōngsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部(bù)分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累sand可数吗还是不可数，thousand可数吗下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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