周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是表示第一的词语四字，古代表示第一的词语净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。表示第一的词语四字，古代表示第一的词语p>

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估表示第一的词语四字，古代表示第一的词语。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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