金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市(sh军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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